3月9日券商研究所最看好的10大金股恒顺醋业上海医药塔牌集团股市聚焦

http://www.788111.com 2010年03月09日 15:59:34 来源：证券之星作者：

关键字：恒顺醋业上海医药塔牌集团

　　国信证券:南方航空行业重组进一步深化推荐

　　我们认为在中国航空业重组进程中,政府支持发挥着非常重要的作用,而具有强壮的资产负债表和良好盈利能力的公司更易受到政府青睐。

　　预计行业重组仍将进一步深化。中国民航业2002年行政重组之后,形成了“三大”(国航、东航、南航)“六小”(海航、上航、深航、厦航、山航、川航)的竞争格局。“六小”中,南航控股厦航,国航通过参股山航股份和山航集团,实现了对山航的实际控制。金融危机之后,东航吸并上航,国航表示出对深航的收购意愿,我们预计行业重组仍将进一步深化。

　　除非存在战略性收购需要,否则我们不赞成航空公司进行大规模股权融资,因为股权融资会摊薄每股航线资源价值。但在行业二次重组的大背景下,资本实力和盈利能力将会影响航空公司行业重组中的谈判能力。

　　“六小”中未被收购且不具收购“绯闻”的是川航和海航。南航持川航39%股权,我们认为二者存在深度合作的可能。

　　但南航能否增持川航股份至50%以上,尚存在较大的不确定性。

　　若本次非公开定向增发完成全额募集,南航主业盈利20亿是衡量摊薄或增厚EPS 的临界点。当南航盈利超过20亿,盈利递增则摊薄幅度递增;当南航盈利低于20亿,盈利递减则增厚幅度递增。

　　我们预计南航2010年每股收益为0.40元(包含汇兑收益),相应本次非公开定向增发完成后为0.37元,摊薄8%。维持"推荐"评级

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