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　　安信证券：重点关注炼焦煤上市公司(荐股名单)

　　事件：国际炼焦煤合同价同比上涨55%：据共同社报道，新日本制铁公司和JFE 钢铁公司等日本钢铁厂商和澳大利亚矿业巨头必和必拓公司(BHP)日前就4—6 月每吨煤炭价格提高200 美元达成了协议。煤炭涨价是由于中国钢铁消费扩大导致原料需求增加，上述价格比2009 年度的每吨129 美元大幅上涨了55%。

　　合同区间缩短反映了企业对于价格的乐观预期：由于签订合同的双方，必合必拓和新日铁是国际炼焦煤市场中具有重要影响力的企业，所以这一价格基本上为2010 年的炼焦煤价格定下了基准，和目前的市场价220 美元/吨相比，合同价低于市场价10%左右。同时，炼焦煤合同价的区间发生了变化，以往的合同区间为今年的4 月份到明年的4 月份;而今年的时间区间仅定为一个季度，即4-6 月份，主要的原因可能是2009 年的价格定得较低，而在2009 年全球炼焦煤价格出现了明显的上涨，炼焦煤生产企业并没有从中明显受益，故今年的合同时间仅定为一个季度，这也反映了炼焦煤生产企业对未来价格上涨持乐观态度。

　　国际炼焦煤价格上涨主要推动力来自于中国：国际炼焦煤合同价出现大幅上涨的主要动力来自于中国进口的增加，由于国内山西省小煤矿进行资源整合，大量的国外冶金煤涌入中国，2009 年中国冶金煤净进口量达到3378万吨，同比增长了890%左右，同时冶金煤进口数量占到全球供给的18%左右。在这一背景下，国际炼焦煤价格在2009 年出现了明显的上升，从最低的115 美元/吨上涨到220 元/吨，上涨幅度接近一倍。

　　炼焦煤价格未来仍有可能上涨：我们判断，炼焦煤价格未来仍可能上涨，主要的动力来自于钢铁行业的产量增加，就中国国内的情况来看，二季度一般为施工的旺季，钢铁需求量环比会有所增长;而日本、韩国等国家的钢铁产量仍保持扩张，预计炼焦煤的价格未来仍有可能上涨。

　　重点关注炼焦煤上市公司：国外炼焦煤价格上涨至200 美元/吨，对于国内煤炭价格是一个有力的支撑，现在国内炼焦煤价格基本保持在1500 元/吨左右，考虑到增值税和海运费，国外炼焦煤的价格比国内高出100 元/吨左右，国外炼焦煤合同价的敲定对于国内煤价起到正面作用，重点关注：西山煤电、冀中能源、平煤股份、开滦股份等。(安信证券研究中心)